Криптоарбитраж снаружи кажется математикой спредов и скоростью вывода. Внутри это, прежде всего, право пользоваться инфраструктурой: централизованными биржами, эмитентами стейблкоинов, кастодианами, банками и он-/офф-рампами. Это право выдаётся и отбирается комплаенсом. Даже такие «операционные бустеры», как утилитарный токен LEO (дающий скидки на торгкомиссии и снижая издержки высокооборотных стратегий), не меняют фундаментальное правило: без прозрачного KYC/AML и аккуратной работы с санкционными и юрисдикционными рисками любая модель арбитража обречена.
Почему комплаенс стал критическим активом арбитражника
Рынок созрел: биржи и провайдеры ликвидности живут под давлением регуляторов и инвесторов. Их KPI — не только объём торгов, но и «чистота оборота». Если источники твоего капитала мутны, если маршруты средств не документированы, если контрагенты не проверены, тебя отключат быстрее, чем ты успеешь обернуть следующий спред. LEO может сделать цикл дешевле и плотнее по комиссиям, но не вернёт тебе замороженный вывод и не снимет красный флаг у риск-отдела.
Роль LEO в арбитражном стеке: что ускоряет и чего не заменяет
Что реально меняет LEO
Для арбитражной команды важна себестоимость сделки. На высоких оборотах даже десятые доли процента комиссий ощутимы. LEO — это инструмент оптимизации издержек: снижая торговые комиссии, он повышает вероятность «чистого» положительного спреда после учёта комиссий и проскальзывания. Там, где маржа тонкая, LEO помогает чаще оставаться «в плюсе» на серии итераций, особенно если стратегия строится на множественных быстрых ребалансках между биржами.
Чего LEO не делает — принципиально
Скидка по LEO не является «индульгенцией» от проверки личности, источника средств (SoF) и их происхождения (SoW), не отменяет санкционный скрининг и не прикрывает плохую ончейн-гигиену. Если депозит пришёл с адреса, который аналитика помечает как связанный с взломами/санкциями/миксерами, то ни один дисконт не предотвратит эскалацию и фриз. LEO — про экономику, комплаенс — про право участвовать в этой экономике.
Кодекс практик: что внедрить в обязательном порядке
Источники ликвидности
Оценивайте не только цену и глубину стакана, но и «степень отмываемости» капитала. Предпочтительны регулируемые биржи, институциональные OTC-дески и кастодиальные решения с прозрачной лицензией. «Дикие» P2P-потоки и анонимные поставщики ликвидности дают быстрые объёмы, но часто заражают ваш ончейн-трафик токсичной историей. Правило: дешёвая токсичная ликвидность дороже в перспективе, чем дорожающая чистая.
Санкционные списки и скрининг контрагентов
Проверяйте юрисдикцию контрагента, его статус (физлицо/юрлицо), страну инкорпорации и банки. Запускайте адресный скрининг входящих стейблов (история USDT/USDC важнее вашего намерения «просто арбитражить»). Учитывайте PEP-риски: даже небольшой объём от PEP-адреса может автоматически повысить уровень проверки.
Хранение журналов операций
Логи — это не самооговорка, а доказательство добросовестности. Фиксируйте маршрут актива (откуда/куда/когда), деловую цель сделки (почему вход и выход экономически оправданы), контрагентов и скрининги, метрики исполнения (цена, комиссия, проскальзывание, перенос через сеть). При запросе риск-отдела вы достаёте цепочку событий, а не «вспоминаете по переписке».
Оценка юрисдикций
Классифицируйте страны по риску: высокий (ограничения/санкционные режимы), средний (усиленный мониторинг), низкий (стабильная регуляторика и банкинг). Прописывайте правила: что можно/нельзя, на каких лимитах, какие дополнительные KYC-документы нужны для высокорисковых направлений.
SoF/SoW: происхождение средств и капитала
Готовьте пакет «на случай запроса»: договоры, инвойсы, отчёты по торговой деятельности, банковские выписки, описание бизнес-модели. Если вы заявляетесь как арбитражник, это нормально. Ненормально — прятать фактическую модель под видом «холдинга» или «инвестиций без оборота».
Онбординг и оффбординг контрагентов
Ведите «паспорт контрагента»: кто, что за бизнес, какие лимиты, какие проверки пройдены, когда пересмотр. Автоматизируйте ревью: периодичность, триггеры (смена юрисдикции, резкий рост объёма, новые адреса).
Операционные регламенты: как встроить комплаенс в рутину
Предторговый чек
Перед первым переводом: санкционный скрининг адресов; верификация контрагента; оценка юрисдикции; фиксация лимитов и требований по документам; подтверждение сроков и каналов вывода. Если всё ок — запускаем минимальный тестовый объём. Если нет — отклоняем сделку, не «играем в удачу».
Ончейн-гигиена
Не смешивайте «чистые» и «серые» потоки. Разносите адреса по функциям: депозиты, операционные кошельки, выплаты. Не делайте лишних «кругов» ради маскировки — они, наоборот, повышают риск. Избегайте мостов/сервисов с дурной репутацией. Если требуются приватные решения (например, для коммерческой тайны), согласовывайте их с требованиями площадок заранее.
Банкинг и фиатные рампы
Поддерживайте несколько он-/офф-рампов с разными банками/провайдерами, но с одинаково чистыми процессами. Где-то лимиты жёстче, где-то дороже комиссии, и здесь LEO помогает компенсировать суммарную себестоимость за счёт биржевых скидок. Но если банк задаёт вопросы — отвечайте фактами и логами, а не эмоциями.
Короткий контрольный список для команды
— Описанная и задокументированная модель арбитража (что, где, почему и на каких лимитах).
— Процедура KYC/AML и санкционного скрининга, встроенная в операционный цикл (не «по запросу», а по умолчанию).
— Ончейн-гигиена: раздельные кошельки, отсутствие «грязных» связей, регулярный рескан адресов.
— Хранилище логов: маршруты активов, экономический смысл сделок, взаимодействие с контрагентами.
— Картирование юрисдикций и регламент по высокорисковым направлениям.
— План инцидент-реакции: что делаем при фризе депозита/вывода, кто коммуницирует с поддержкой, какие документы готовим.
— Экономический модуль издержек: как LEO и прочие скидки влияют на маржу, где проходят «красные линии» по комиссиям и проскальзыванию.
Регуляторные рамки: что нужно знать (без углубления в детали)
— Глобальные стандарты по борьбе с отмыванием денег (рекомендации FATF), включая «Travel Rule» для виртуальных активов.
— Национальные режимы финансовой разведки и регистрации провайдеров (например, требования финразведок и финансовых регуляторов к провайдерам услуг с виртуальными активами).
— Европейская рамка для криптоактивов (MiCA) и правила для поставщиков услуг (CASP).
— Банковские нормы по KYC/AML, которые банки транслируют на криптоклиентов (даже если вы работаете только со стейблами).
Эти рамки не обязаны делаться «вашей» юридической командой с нуля, но вы обязаны понимать, как они конвертируются в ваши ежедневные чек-листы и логи.
Типовые ошибки и как их не допускать
— Ставка на скорость вместо чистоты. Взять объём у «серого» поставщика ради мгновенного спреда — значит подорвать обращаемость капитала на месяцы.
— Подмена экономического смысла «кругами». Лишние ончейн-хопы для «маскировки» выглядят хуже, чем прямой маршрут с документацией.
— Недоговорённости с биржами. Заявляться «долгосрочным инвестором», а по факту быть высокооборотным арбитражником — быстрый путь к бану. Скажите правду и предъявите регламенты. LEO спокойно вписывается в честную модель: «мы торгуем много и часто, нам важна оптимизация комиссий».
— Отсутствие плана на инцидент. Если депозит «встал на проверку», у вас должны быть заранее подготовленные логи, SoF/SoW, ответственный за коммуникацию и дедлайны на эскалацию.
— Фокус только на PnL. Команда, где экономист знает всё о спредах, а руководитель комплаенса — «по совместительству кто свободен», живёт до первого серьёзного запроса от риск-отдела биржи.
Как строить устойчивость: экономика + чистота = масштаб
Устойчивый арбитраж — это баланс трёх элементов: доступ к ликвидности, скорость исполнения и чистота капитала. LEO помогает с первым и вторым через экономию на комиссиях и возможность агрессивнее заполнять ордера при тонких спредах. Но третий элемент — чистота — решает, будет ли у вас доступ к инфраструктуре завтра. Поэтому LEO имеет смысл только в связке с дисциплинированным KYC/AML, санкционным скринингом и аккуратной ончейн-гигиеной.
Финальный тезис простой, но его редко соблюдают: деньги, которые можно долго крутить, ценнее разовой сверхдоходной сделки. Комплаенс делает деньги долговечными. LEO делает их оборот быстрее и дешевле. И только вместе это складывается в бизнес, который не развалится от первого «ваш вывод на дополнительной проверке».
Анна С. (МЛ)
